1.- ¿Cómo se financian los
servicios públicos de un país?
En principio, un país financia sus servicios públicos (educación, sanidad,
pensiones, etc.) con el dinero que recauda por impuestos.
Si el país gasta más de lo recauda, el gobierno puede buscar dinero en los
mercados financieros mediante la emisión de deuda.
Emitir deuda es pedir un préstamo que será devuelto con ciertos intereses en
un plazo determinado. El gobierno organiza una subasta y adjudica su deuda al
inversor que ofrece el tipo de interés más bajo.
En estos momentos, los inversores piden, para el bono a 10 años, un interés
del 6.41% a España y un 1.20% a Alemania.
La diferencia entre el interés del bono español y el del bono alemán,
641-120 = 521, es la famosa “prima de riesgo”.
2.- ¿Cuándo se produce un
rescate?
Si el tipo de interés que piden los inversores es demasiado alto, no tiene
sentido emitir deuda porque será imposible devolverla.
En ese momento, los estados pueden solicitar “un rescate”: en vez de
buscar el préstamo en los mercados financieros, piden el dinero al FMI o a
otras instituciones internacionales.
Los rescates de Grecia, Irlanda y Portugal se produjeron cuando los
inversores pedían alrededor del 7% por el bono a 10 años. A partir de ese
nivel, los préstamos son insostenibles.
3.- ¿Un rescate es la única
opción que tiene un gobierno con problemas financieros?
No. Un país siempre puede “negarse a pagar su deuda” (los periódicos suelen
utilizar el termino inglés, “default”). Un estado también puede
considerar la “reestructuración” de la deuda: por ejemplo, negociando con los
inversores que la cantidad a devolver sea menor de la acordada o en un plazo
más largo.
El default tiene una gran ventaja (de un día para otro, tu deuda
desaparece) y también grandes incovenientes: 1) A partir de ese momento, no
puedes gastarte ni un euro más de lo que recaudes 2) Pueden pasar muchos años
hasta que algún inversor vuelva a confiar en prestarte dinero y 3) Un default
español se llevaría por delante todo el sistema financiero europeo y los gobiernos
del continente tendrían que rescatar a sus bancos.
Un dato curioso: en 1557, España fue la segunda nación en la historia que
suspendió el pago de su deuda. Al llegar al trono, Felipe II se dió cuenta de
que los metales preciosos de América no eran suficientes para pagar los
intereses de la deuda contraída por su padre con los banqueros holandeses. El
mismo rey volvió a declarar bancarrota en 1577 y 1597. En total, nuestro país
ha dejado de pagar su deuda en 14 ocasiones.
La última vez que España declaró un default fue en 1939, cuando al
terminar de la guerra civil, Franco se negó a pagar la deuda contraída por el
gobierno de la República.
Aquí tenéis una lista de todos los defaults
que se han producido en el mundo.
Como el default es una opción que ahora parece no contemplarse, vamos
a centrarnos en los “rescates”.
4.- ¿Quién hace los rescates?
El FMI es, normalmente, el organismo internacional encargado de “rescatar” a
países con problemas financieros.
Los rescates de Grecia, Irlanda y Portugal están supervisados por una “troika”
formada por el FMI, la Comisión Europea y el Banco Central Europeo.
5.- ¿De dónde sale el dinero
para los rescates?
El FMI está financiado por los gobiernos de todo el mundo. La
contribución y el poder de voto de cada país son, aproximadamente, proporcionales
al tamaño de su economía (excepto para China). Los gobiernos con más poder en
el FMI son los de EEUU (16% de los votos), Japón (6%) y Alemania (5%).
Para lidiar con la crisis europea, la UE creó otras dos entidades que pueden
prestar dinero: el “Fondo Europeo de Estabilidad Financiera” (EFSF) y
el “Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera” (EFSM).
En el EFSF, Alemania contribuye con un 27%, Francia un 20%, Italia
un 18% y España un 12%.
El EFSM se apoya sobre el presupuesto de la UE, cuyos mayores contribuyentes
son, por este orden, Alemania, Francia, Italia, Reino Unido y España.
El EFSF puede prestar hasta un límite de 440.000 millones, el EFSM hasta
60.000 millones y el FMI hasta 250.000 millones. En total, la capacidad de
préstamo es de 750.000 millones de euros.
6.- ¿Cuáles son las
condiciones para obtener un préstamo de “la troika”?
Aquí está el jugo del asunto. Los préstamos del FMI/troika son muy
diferentes de los obtenidos en los mercados financieros.
Cuando un gobierno emite deuda en los mercados financieros, puede gastarse
como quiera el dinero obtenido. Los inversores pueden estar más o menos
contentos (en cuyo caso, te pedirán un interés más bajo/alto en la próxima
subasta), pero no tienen un poder directo para marcar las decisiones políticas
del estado.
Por contra, los préstamos del FMI/troika están condicionados a que el
gobierno que los recibe implemente reformas muy concretas. La troika
presta dinero “por tramos”: según el gobierno va adoptando las medidas que
ellos imponen, van soltando el dinero. Y si el gobierno no cumple, cortan
la financiación y el país se va al carajo. Un país intervenido pierde su
soberanía para tomar decisiones políticas.
7.- ¿Qué condiciones
impusieron a Grecia?
- Cambiar la Constitución para que el pago de la deuda tenga prioridad sobre cualquier otro gasto público.
- Despido de 150.000 empleados públicos en dos años (teniendo en cuenta la población griega, esto correspondería a 700.000 en España).
- Recorte del salario mínimo desde 751 euros a 580 euros (y 510 euros para los menores de 25 años).
- Los Presupuestos tienen que ser aprobados por la troika antes de ser votados en el Parlamento.
- Supervisores de la Comisión Europea instalados permanentemente en Atenas.
- Recortes en pensiones y gasto sanitario.
- Privatización de empresas públicas.
El rescate de Grecia está provocando una tragedia: el desempleo se ha
duplicado, los salarios han bajado un 30% y se han disparado el número de
personas sin hogar y los suicidios.
Más terrible aún: todo este sufrimiento humano puede resultar gratuito. Como
la economía griega se está contrayendo tan rápido, los ingresos por impuestos
se están desplomando, así que Grecia puede acabar con el mismo porcentaje de
deuda con el que comenzó.
8.- ¿Cuál es la situación de
España?
Nuestro problema es que el gobierno busca mucho dinero para tapar el agujero
de los bancos. Pero como ya estamos emitiendo nuestra deuda a un interés
altísimo, está claro que no vamos a obtener ese dinero en los mercados. La
solución sólo puede venir de Europa.
¿Conseguiremos ese dinero sin entrar formalmente en un rescate? Y aunque no
sea un rescate, ¿qué condiciones impondrá Alemania?
Tendremos la respuesta en pocas semanas.
(recibido por mail)
